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火炬电子:特种陶瓷材料业务将成未来亮点 推荐评级

杏耀-杏耀平台-杏耀登陆_杏耀平台招商 时间:2019年12月03日 07:55

  1.事件公司发布2016年年报,公司2016年实现营业收入15.03亿元,同比增长38.57%;实现净利润1.93亿元,同比增长26.03%;实现EPS1.13元。公司拟每10股派发现金红利2.3元(含税),同时以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增15股。

  2.我们的分析与判断(一)电容业务收入分化,领域拓宽公司陶瓷电容业务分化。代理业务超出预期,2016年实现营收11.28亿元,同比增长49.5%,毛利率小幅下降;自产业务略低于预期,实现营收3.57亿元,同比仅增长9.82%,毛利率上升明显。

  公司电容器板块进行了横向扩展,成立“钽电产品事业部”及“超电产品事业部”,并推出新产品“火炬牌”钽电容器逐步投放市场。钽电容全年实现营收约1176万元。未来钽电容和超电产品有望给公司带来新的增长点。杏耀开户预计电容业务整体未来仍将保持30%左右增速。

  (二)特种陶瓷材料将成为未来亮点特种陶瓷材料以其优异性能被广泛应用于航空、航天、核电、物理及化学工业的耐热材料、航海耐腐蚀材料、汽车工业等重要领域,受国家政策重点支持。目前该材料在我国市场存有量极少,战略意义重大。公司与厦门大学科研合作以技术独占许可方式掌握了“高性能特种陶瓷材料”产业化的一系列专有技术,属国内首创,处于国内、外同行业的领先水平。

  公司于2016年8月完成了非公开发行,募集约8.1亿元用于CASAS-300特种陶瓷材料产业化,该项目具有较强的应用前景,将增强公司竞争力,形成新的利润增长点。预计随着设备的到位及募投的推进,预计该业务2018起将给公司带来丰厚的收入及利润。

  3.投资建议预计公司2017和2018归母净利润分别为2.5亿元和3.6亿元,对应EPS约为1.38元和1.99元,当前股价对应PE为62x和43x。

  公司军工电子和新材料业务未来增长空间较大,员工持股实现了上市公司、股东和员工利益的一致,首次给予“推荐”评级。

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